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證監(jiān)會主席吳清對投資者保護進行了系統(tǒng)的闡述。在“5·15全國投資者保護宣傳日”活動現(xiàn)場，吳清明確要從五個方面將投資者保護貫穿于資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法的全流程各方面。包括進一步夯實投資者保護的制度基礎(chǔ)，進一步推動提高上市公司質(zhì)量，進一步推動行業(yè)機構(gòu)提升專業(yè)服務(wù)水平，進一步依法嚴打證券違法犯罪行為，進一步暢通投資者維權(quán)救濟渠道等。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，資本市場圍繞著強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展發(fā)布了一攬子政策，將投資者保護貫徹到了制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法的全過程，隨著制度的進一步落地，投資者保護的觸角將延伸到改革的方方面面，與提升資本市場穩(wěn)定性、服務(wù)實體經(jīng)濟功能一道推動資本市場向更加成熟、規(guī)范的方向發(fā)展。

完善投資者保護制度基礎(chǔ)

吳清表示，在制度制定修訂過程中，充分聽取廣大投資者特別是中小投資者的意見建議，作出客觀公正的專業(yè)研判，更加注重制度的公平性，為投資者提供更為實質(zhì)的公平保護。

目前，我國股市有2.2億投資者，基金投資者更多，這是我國資本市場最大的市情。雖然近幾年來機構(gòu)投資者不斷壯大，但A股仍以散戶為主，中小投資者眾多且高度分散，抗風(fēng)險能力和自我保護能力較弱，投資者保護工作因而更為重要，有必要不斷完善制度規(guī)則體系，完善投資者行權(quán)維權(quán)機制，切實保護投資者合法權(quán)益。

過去一段時間以來，在基礎(chǔ)法律法規(guī)框架下，監(jiān)管部門不斷完善基礎(chǔ)制度，著力健全覆蓋發(fā)行、上市、交易、退市等各環(huán)節(jié)的投保制度體系。

如證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》，從嚴監(jiān)管企業(yè)發(fā)行上市活動，壓緊壓實發(fā)行監(jiān)管全鏈條各方責(zé)任，切實樹立對投資者負責(zé)的理念，強化資本市場功能發(fā)揮，從源頭上提高上市公司質(zhì)量?！蛾P(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》明確要堅持將投資者利益放在更加突出位置，及時回應(yīng)投資者關(guān)切，增強投資者獲得感，并貫穿于監(jiān)管規(guī)則制定、監(jiān)管行動執(zhí)行和市場文化培育的全過程?！蛾P(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》提出，要聚焦于校正行業(yè)機構(gòu)定位、夯實合規(guī)風(fēng)控基礎(chǔ)，持續(xù)優(yōu)化投資者服務(wù)，嚴格落實投資者適當性制度，健全投資者保護機制，切實提高投資者獲得感和滿意度，持續(xù)維護好社會公眾對行業(yè)的信任與信心?！蛾P(guān)于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》，著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過嚴格退市標準，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，削減“殼”資源價值，健全退市過程中的投資者賠償救濟機制，切實保護投資者的合法權(quán)益，凝聚各方共識，創(chuàng)造平穩(wěn)的退市環(huán)境。

在完善投資者行權(quán)維權(quán)機制方面，證監(jiān)會指導(dǎo)投資者服務(wù)中心開展持股行權(quán)，以普通股東身份依法行使權(quán)利，代表中小投資者發(fā)聲，通過示范效應(yīng)提升廣大中小投資者股權(quán)意識，引導(dǎo)中小投資者積極行權(quán)、依法維權(quán)，有利于督促上市公司規(guī)范運作，提高治理水平。

華安證券的董事長章宏韜表示，一系列基礎(chǔ)制度的政策效果正在逐步顯現(xiàn)。在此基礎(chǔ)上，要堅持“買者自負、賣者有責(zé)”原則，進一步明確各市場主體的責(zé)任義務(wù)和行為邊界，營造健康的資本市場法治環(huán)境。

保護投資者需各方形成合力

吳清指出，從上市公司的“入口”到持續(xù)監(jiān)管，再到“出口”，都正在建立更加嚴格的制度安排。目的就是堅決把造假者擋在門外，把公開透明的要求貫徹到公司信息披露的全過程，把尊重投資者、回報投資者的理念融入公司治理的各項機制，把“僵尸企業(yè)”、害群之馬堅決清出市場?？毓晒蓶|、實控人和董監(jiān)高作為“關(guān)鍵少數(shù)”，必須挺在前面、扛起責(zé)任。

實際上，在資本市場“1+N”政策體系的部署中，以上制度規(guī)則均有涉及。在入口端，監(jiān)管部門嚴把市場入口，通過提高上市標準和現(xiàn)場檢查比例等方式讓符合條件的企業(yè)登上資本市場舞臺。發(fā)行市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，擬上市企業(yè)和中介機構(gòu)申報質(zhì)量提升。

在持續(xù)監(jiān)管方面，監(jiān)管部門對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風(fēng)險警示。加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅，同時防假打假、規(guī)范減持，減持新規(guī)明確，對于金額較大、情節(jié)較重或者拒不改正的，應(yīng)當立案處罰、嚴肅市場紀律。

在出口端，監(jiān)管部門設(shè)置更加嚴格的強制退市標準，進一步拓寬多元退出渠道。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年已有25家上市公司鎖定退市（含已退市），其中9家已退市完畢，數(shù)量超過去年全年的一半，市場化“出清”威力正在加速顯現(xiàn)。

中泰證券策略研究首席分析師徐馳指出，更加科學(xué)的退市制度建設(shè)與更嚴格有效的監(jiān)管有助于完善市場的“優(yōu)勝劣汰”機制，從源頭提升上市公司質(zhì)量，助力資本市場暢通價值發(fā)現(xiàn)功能，增強投資者對市場的信心和信任，吸引更多的投資者特別是中長期資金參與市場，讓投資者能夠更好的分享企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的成果。

吳清還強調(diào)，行業(yè)機構(gòu)要把功能性放在首要位置，端正經(jīng)營理念，回歸本源、守正創(chuàng)新，恪守信義義務(wù)，增強專業(yè)能力，為投資者提供更加多元、更加適配的產(chǎn)品和服務(wù)。對標對表中國特色金融文化“五要五不”，重視聲譽管理，堅定職業(yè)操守，培育良好的行業(yè)文化和投資文化。

章宏韜表示，作為聯(lián)接資本市場與實體經(jīng)濟的橋梁紐帶，以證券公司為代表的中介機構(gòu)要在促進資本形成、價格發(fā)現(xiàn)、資源配置、風(fēng)險管理等方面切實發(fā)揮作用，承擔(dān)市場“看門人”責(zé)任，進一步提升對新質(zhì)生產(chǎn)力的服務(wù)能力，提升支持科技創(chuàng)新的精準性，為市場挖掘真正有投資價值的好公司。

“要樹立‘以客戶為中心’的經(jīng)營理念，打造涵蓋資產(chǎn)管理、投資咨詢、基金投顧的大財富管理服務(wù)體系?！闭潞觏w指出，要在做專做優(yōu)做精做強主責(zé)主業(yè)上更加努力。樹立底線思維，將風(fēng)險管理工作前置到業(yè)務(wù)決策環(huán)節(jié)，做實做精做細投資者保護工作，全面充分提示相關(guān)風(fēng)險，引導(dǎo)投資者樹立理性投資、長期投資、價值投資理念，為投資者提供更多更好免費、專業(yè)、便捷的“一站式”教育服務(wù)，加強投資者風(fēng)險意識和投資能力。

強監(jiān)管為投資者保駕護航

吳清提到，證監(jiān)會堅決落實監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角的要求，查辦案件數(shù)量和處罰金額大幅上升。證監(jiān)會將會同有關(guān)各方健全證券執(zhí)法司法體制機制，加快構(gòu)建資本市場防假打假綜合懲防體系，進一步提升行政刑事銜接效率，讓不法分子付出慘痛代價，切實維護市場“三公”秩序。

過去一段時間，資本市場嚴監(jiān)管的一個側(cè)面就是，罰單發(fā)布更密、落地更快、處罰更重，證監(jiān)會“零容忍”打擊資本市場違法違規(guī)行為的態(tài)度堅決。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月以來，已有12家上市公司被立案調(diào)查，若把時間拉長看，已有近半上市券商在今年收到罰單。

田利輝表示，監(jiān)管機構(gòu)的嚴格監(jiān)管有助于及時糾正違規(guī)行為，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險，促進市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。同時，通過強化監(jiān)管，可以提升券商的合規(guī)意識和內(nèi)控水平，推動行業(yè)整體向更加規(guī)范和透明的方向發(fā)展，保護投資者利益。

在暢通投資者救濟維權(quán)渠道方面，吳清指出，將綜合用好投資者保護制度工具，加大證券特別代表人訴訟適用力度，更好發(fā)揮調(diào)解仲裁的作用，加強訴調(diào)對接，推廣示范判決機制，依法用好先行賠付、當事人承諾等，更加有力支持投資者獲得賠償救濟。同時，將動員各方力量，更有針對性地加強投資者教育，幫助投資者增強風(fēng)險意識，遠離非法金融活動，更好維護自身合法權(quán)益。

華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授鄭彧表示，近年來，資本市場在投資者權(quán)益救濟方面的探索和實踐圍繞著兩個詞推進，即“有效”和“效率”。所謂“有效”，就是通過法律制度的頒布和落實，實現(xiàn)對投資者權(quán)益損失的彌補效果和打擊證券違法行為的震懾效果；所謂“效率”，就是在對投資者保護和違法違規(guī)行為打擊的同時，實現(xiàn)監(jiān)管成本和監(jiān)管收益的最優(yōu)。因此，示范判決、特別代表人訴訟等節(jié)約監(jiān)管和執(zhí)法成本，提高監(jiān)管、執(zhí)法收益的創(chuàng)新舉措不斷推進。

談及如何進一步提升投資者維權(quán)便利度、降低維權(quán)成本，鄭彧表示，首先，需要在既不護短也不矯枉過正的前提下，進一步推進證券期貨行政執(zhí)法當事人承諾制度適用；其次，可以進一步考慮推進示范訴訟和訴調(diào)對接機制；最后，進一步加大特別代表人訴訟適用力度，強化對違法行為的威懾力度。

（來源：證券時報）

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